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过渡期销量环比如期下滑，警惕结构性变化进入到补贴过渡期，经历了一季度的抢装后四月销量环比下滑15.7%，符合我们预期。但需要警惕的是其中营运性质车辆的占比变化：四月营运性质车辆占比为27.2%，较18年同期增长13.4ppt，剔除营运性质车辆后上险增速从32.6%下滑至12.0%；考虑到有部分专车是按照个人消费性质被统计，我们预计普通个人消费者带来的增速或许更低。

回顾2019财年的业务情况，主要在运动服装、乔丹品牌和跑步类目上带来了关键性的增长，其中鞋类与服装类达到两位数的增长率。值得一提的是，匡威系列达到了19亿美元的营收，主要缘于亚洲地区和线上电商的销售增长，与欧美市场的下降形成反差对比。过去的一年中，耐克的渠道增长还是以批发商为主，营收达到254.23亿美元，增长10%。匡威直营渠道的营收达到117.53亿美元，增长16%，主要原因除了线下实体店的增加之外，电商运营同比增长35%的营收带来了极大的贡献，电商销售越来越成为耐克的重要销售渠道。

三、跌破250日均线止盈法。一年大约有250日交易日，因此250日线通常被称为年线，一旦跌破年线，意味着一年内入场的投资者大部分都是亏损的，市场开始走弱，有人在跌破250日均线时，便无条件全部止盈。四、参考银行螺丝钉的思路，采用盈利收益率法。当盈利收益率（市盈率的倒数）大于10%时，开始投资，而当盈利收益率小于6.4%时，分批卖出。由于其认为6.4%是债券基金的长期平均收益，而债券基金的收益相较于股票更加稳定，因为当投资股票的收益率不足于长期投资债券的收益率，那么开始分批止盈卖出。但是盈利收益率法是有适用范围的，只适用于流动性好的、盈利相对稳定的指数基金，不适用于周期股占比高的，以及盈利不稳定的指数基金，例如成长类基金便不适合。这些指数往往存在市盈率陷阱。具体可以参见银行螺丝钉的《盈利收益率法挑选指数基金》。

而三季报显示，神雾环保的控股股东神雾集团存在9.4亿元的违规担保。对此，就对外担保事项计提预计负债等原因，神雾环保预计负债为亏损的6.09亿元，较年初增长了599.39%。而其账面上的货币资金仅为250.7万元，相比年初余额1039.2万元，下降75.88%。

基金公司积极寻求与银行的合作。部分银行在形成资管能力前是一个阵痛期，来自普通大众的表外资金不能投向非标，又没有资管能力，只好寻求与其他机构合作。公募基金在银行形成资管能力前具有一定议价能力，应主动寻求合作。与银行达成共赢，银行借助基金公司保住理财业务市场份额，基金借助银行的渠道优势扩展自己的业务。在合作下，扩大自己的优势，培养银行这种大客户的依赖性。

●国家发改委等四部门今日联合印发了《2019年降低企业杠杆率工作要点》。该文件提出，鼓励和支持实施机构对符合政策和条件的民营企业实施市场化债转股，降低民营企业债务风险，促进民营经济发展。大力开展债转优先股试点。鼓励依法合规以优先股方式开展市场化债转股，扩大非上市非公众股份公司债转优先股试点范围。采取多种措施解决市场化债转股资本占用过多问题。支持商业银行发行永续债补充资本。鼓励外资依法合规入股金融资产投资公司等债转股实施机构。