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图 制造业、房地产、基建投资累计同比增速（%）资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图 房地产销售同比增速（%）资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心图 商品房库存指数资料来源：WIND资讯 银河期货研究中心消费4月社会消费品零售总额当月同比增速7.2%，较上月回落1.5个百分点，弱于市场一致预期，本次消费走弱与近期地产市场回暖有关。观察近年来居民储蓄走势，其增速最低尚不足3%，长时间明显低于名义GDP水平，显然居民存量财富已经出现了较大消耗。在存量财富越发有限背景下，房产、股票等风险资产对消费的作用表现为挤出效应大于财富效应，这也在一定程度上解释了4月份地产数据强劲而消费数据疲弱的情况。另一方面，近期对于通胀的担忧再度抬头，但近期通胀上行更多来自于供给端约束而非需求情况，从历史情况看，疲弱的终端需求下通胀难以严重干扰到政策基调，通胀的情绪意义大于实质。

据《每日经济新闻》记者多方采访了解，这并非一次简单人事变动。蒋凡兼任天猫总裁的同时，不仅要继续保持淘宝、天猫两个品牌独立发展，还将打通两个消费场景，实现消费者和平台商家的分层运营。而此番架构调整背后，核心是今年1月才刚刚亮相的阿里商业操作系统的再进化。这也意味着，阿里的核心业务将同时分别面向消费者和企业两个市场。这步棋不容小觑。

消费：终端需求依旧疲软，汽车销售依然不振进出口：贸易顺差收窄，未来预期不乐观金融货币：金融数据有所下滑，宽信用成效有待显现物价通胀4月CPI同比上涨2.5%，涨幅较上月扩大0.2个百分点；环比上涨0.1%，上月环比下降0.4%。同比分项来看，食品和非食品分上涨6.1%和1.7%；其中，猪价上涨14.4%，影响CPI上涨约0.31个百分点，高于上月的0.12个百分点；水果和鲜菜上涨也对CPI形成拉动。环比分项来看，食品降幅明显收窄、非食品转正，猪价上涨1.6%，影响CPI上涨0.04个百分点，而鲜菜拖累CPI环比0.13个百分点；生活服务和教文娱由降转升、交通通信由降转平，对CPI非食品环比形成支持。

本轮油价上涨的缘由要从美国宣布制裁伊朗开始，自9月份消息便持续发酵，伊朗因制裁而缩减石油供应，并且全球原油需求上升引发了原油市场的看涨情绪，让WTI及Brent油价顺利冲过70美元/桶和80美元/桶，攀至四年高位。目前，甚至有交易员大举押注布油将涨超100美元。

需求是三月份交易的主逻辑此前，市场预期今年需求启动会较早，但就节后表现来看，直至正月十八需求才出现较为明显的好转。从节后铁路每日发送量来看，民工返城情况也较预期晚，甚至晚于去年，这可能与年后全国大范围持续不断的雨雪天气有一定关系。当下需求已然逐步恢复，但离旺季预期尚有差距，接下来要考验的是需求的爆发力度。按照往年数据，日均成交需要突破20万吨才算正常的旺季表现，而按照目前的产量数据，我们测算日均成交需要达到16万吨，库存才能开始去化（当下日均成交约14万吨）。

责任编辑：常福强一声巨响，“股王”跌下神坛！巴菲特却坚持力挺它，背后有何玄机？在渠道商启动一轮大范围降价后，苹果官方于1月14日在中国市场也启动促销，通过以旧换新折抵，变相调低iPhone新款手机售价。1月3日，苹果股价大跌9.96%，市值一天蒸发741亿美元。这次暴跌源于库克在致投资者的信中承认了苹果正面临困境，并将新一季度的营收预期由930亿美元下调至840亿美元。这是自2002年以来，苹果第一次降低营收预期。